Banca Japoniei (BoJ) își va menține în viitorul apropiat politica monetară ultra-relaxată. La ultima ședință de politică monetară din 23 ianuarie, Banca centrală a Japoniei a decis menținerea dobânzii la facilitățile de depozit ale instituțiilor financiare la minus 0,1 procente, penalizând în continuare băncile care doresc să depună fonduri la Banca Japoniei. Dobânda negativă se aplică din februarie 2016, cu scopul de a încuraja instituțiile financiare să aloce fonduri pentru investiții în loc să le păstreze în depozit la Banca centrală.

Măsura are ca scop și încurajarea creșterii inflației. Recent, BoJ și-a exprimat optimismul în acest sens, estimând că inflația va crește moderat, rămânând totuși sub țintă. Pentru Japonia, o țară a cărei economie a fost paralizată mult timp de o spirală deflaționistă caracterizată de prețuri în scădere, salarii reduse și o lipsă de investiții, situația pare să se îmbunătățească. În luna noiembrie 2017, inflația era în creștere cu 0,9 procente față de perioada similară a anului anterior, înregistrând 11 luni de creștere neîntreruptă. Totuși, Banca centrală țintește o rată a inflației mult mai mare, de două procente, ceea ce înseamnă că probabil nu va abandona în viitorul apropiat politica monetară ultra-relaxată.

Japonia trece prin cea mai lungă perioadă de creștere din noul mileniu

În general, economia Japoniei a avut o evoluție pozitivă, înregistrând creșteri constante timp de șapte trimestre. Este cea mai lungă perioadă de creștere din noul mileniu. Cifrele aferente T3 2017 au depășit estimările: PIB-ul a crescut cu 0,6 procente în perioada iulie-septembrie față de trimestrul anterior, ceea ce corespunde unei creșteri anuale de 2,5 procente.

Contribuția exporturilor la această creștere este semnificativă, datorită cererii din partea Chinei și Statelor Unite. În noiembrie 2017, exporturile au crescut cu un impresionant 16,2% anual, creșterea înregistrându-se pentru a 12-a lună consecutiv. Importurile au crescut și mai mult, cu 17,2%. Totuși, această din urmă evoluție poate fi atribuită deprecierii yen-ului care a făcut ca importurile de petrol să fie mult mai scumpe.

Probabil că trendul ascendent va continua și în acest an. Fondul Monetar Internațional (FMI) a revizuit recent prognoza de creștere a Japoniei pentru anul 2018 la 1,2%, cu jumătate de procent mai mult decât estimarea din luna octombrie 2017, datorită performanțelor foarte bune înregistrate de economiile din Asia și Europa.

Bursa reacționează și ea la optimismul ce caracterizează în prezent economia Japoniei. Principalul indice bursier, Nikkei 225, a ajuns la aproximativ 24.000 de puncte, cel mai ridicat nivel din ultimii 26 de ani.

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare

La un an de la instalarea lui Donald Trump în funcția de președinte, bursa din Statele Unite este în continuă creștere.  În 2017, Indicele Dow Jones Industrial Average, principalul barometru bursier global, s-a majorat cu aproape 25 de procente. Marți, 16 ianuarie, indicele a depășit 26.000 de puncte pentru prima oară în istorie, după ce depășise recordul de 20.000 de puncte cu un an în urmă.

Indicele S&P 500, care cuprinde o selecție de 500 de companii americane, și Indicele Nasdaq Composite, care cuprinde companii din sectorul tehnologic american, se pot lăuda de asemenea cu creșteri solide de la începutul mandatului lui Donald Trump. Indicele S&P 500 a crescut cu aproximativ 23 de procente din ianuarie 2017, iar Nasdaq Composite cu aproximativ 31 de procente.

Dacă e să dăm crezare spuselor președintelui, optimismul din rândul investitorilor i se datorează în întregime: „Eu sunt motivul pentru care bursa merge atât de bine,”  s-a lăudat Donald Trump. Tendințele economice au fost pozitive în anul 2017, iar piața muncii arată o un grad de ocupare aproape complet al forței de muncă. Fondul Monetar Internațional (FMI) estimează că economia SUA a crescut în 2017 cu 2,2%. Creșterea de 3% din ultimul trimestru reprezintă cea mai mare creștere de la începutul anului 2015. În plus, reforma fiscală din SUA a fost aprobată chiar înainte de Crăciun, liniștind piețele și aducând scutiri de impozit masive atât pentru companii, cât și pentru americanii bogați.

Experții consideră că, de fapt, contribuția lui Donald Trump la avansul economiei Statelor Unite este neglijabil

Totuși, experții consideră că aportul lui Donald Trump la avansul economiei Statelor Unite este aproape zero. Spre exemplu, Gustav Horn, șeful Institutului de Politici Macroeconomice (IMK), explică faptul că tendința de creștere începuse cu mult înainte ca Trump să ajungă în funcție. Dacă există într-adevăr o contribuție, aceasta constă în faptul că nu a împiedicat creșterea economică.

Reforma fiscală crește atractivitatea Statelor Unite pentru companii și ar putea contribui la relocarea pe termen lung a facilităților de producție în Statele Unite, dar va conduce și la majorarea deficitului bugetar, prin renunțarea de către stat la unele venituri. Economiile sustenabile nu funcționează așa, spune Dennis Snower, președintele Institutului de economie mondială din Kiel, Germania. Se poate spune că Donald Trump a accelerat economia și piețele superficial și pe termen scurt, iar acest lucru „nu este neapărat pozitiv”.

„E posibil ca următoarea criză să intervină mai repede tocmai din cauza măsurilor politice luate de Donald Trump. Situația nici nu prea poate fi combătută, având în vedere că este necesar un efort internațional,” avertizează Snower, care îl acuză pe Donald Trump și de fragmentarea societății. Gustav Horn consideră că protecționismul practicat de Trump constituie o amenințare la adresa comerțului mondial, mai ales în cazul în care și alte țări aderă la abordarea controversată a președintelui american.

Cu toate acestea, piețele nu arată deocamdată semne de îngrijorare. Pentru moment, petrecerea pare să continue.

Brexit-ul are în continuare un impact negativ asupra lirei sterline. După ce Marea Britanie a votat pentru ieșirea din Uniunea Europeană (UE) în iunie 2016, moneda națională s-a devalorizat puternic în fața dolarului american și a monedei euro și nu și-a mai revenit de atunci. Motivul principal este incertitudinea privind rezultatul negocierilor dintre UE și Marea Britanie.

Înainte de votul pro-Brexit, lira sterlină valora aproximativ €1,30 (sau $1,47). Imediat după vot, lira sterlină s-a prăbușit, pierzând aproximativ 8% din valoare față de euro și 11% față de dolar. Acum, la un an și jumătate distanță, lira sterlină valorează €1,13 sau $1,35. Lira nu și-a revenit încă din șocul Brexit-ului, mai ales prin comparație cu moneda euro. De la începutul anului 2016, lira sterlină a scăzut peste 9% față de dolar și peste 16% față de euro.

Negocierile pentru Brexit dintre UE și Marea Britanie sunt în plină desfășurare. S-a ajuns deja la un acord inițial referitor la granița dintre Irlanda și Irlanda de Nord, drepturile viitoare ale celor aproximativ 3 milioane de cetățeni UE în Marea Britanie și angajamentele financiare ale Marii Britanii față de Uniunea Europeană. Etapa a doua a negocierilor va acoperi relațiile bilaterale viitoare dintre Uniunea Europeană și Londra, după Brexit. Rămâne de văzut dacă Marea Britanie va ieși din Uniune printr-un „Brexit dur”, adică fără acces pe piața unică.

Lira sterlină slabă alimentează inflația în Marea Britanie

Economia Marii Britanii a avut mult de suferit din cauza acestor incertitudini. Conform datelor Fondului Monetar Internațional (FMI), creșterea economică din insulă a încetinit deja, în ciuda unui climat economic global favorabil. Lira sterlină slabă a condus și la creșterea rapidă a inflației din cauza prețurilor mari la import, care au pus presiune pe salariile reale și pe consumul privat. Acest aspect îngrijorează investitorii, care și-au manifestat interesul asupra investițiilor în alte monede.

Moneda euro, de exemplu, a avut o evoluție pozitivă în 2017, urcând de la aproximativ $1,05 la începutul anului 2017, la $1,20 la începutul anului 2018. Creșterea economică bună a zonei euro a susținut și ea această evoluție. Această situație a condus și la creșterea așteptărilor privind evoluția economiei europene în acest an și la reducerea potențialului pentru surprize în 2018. Există experți care se așteaptă la un ușor declin al monedei euro în acest an. Fondurile YOU INVEST sunt acoperite împotriva riscului valutar.

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare

În anul care tocmai a început, sectorul industrial are un start optimist atât în Statele Unite cât și în zona euro, iar optimismul este posibil să rămână prezent în continuare. Indicii managerilor de achiziții publicați la început de an prezintă o imagine favorabilă și indică o evoluție pozitivă susținută în ambele regiuni.

Indicele managerilor de achiziții, calculat de instituții cu activitate în domeniul cercetării și analizelor de piață, atrage atenția piețelor financiare în fiecare lună și reprezintă un indicator de prognoză esențial privind activitatea economică într-o anumită regiune. La peste 50 de puncte – valoare denumită prag de creștere – indicele semnalează creștere; sub 50 de puncte, indicele semnalează declin în activitatea industrială.

În Statele Unite, indicele este calculat de Institute for Supply Management (ISM), iar conform ultimelor date, s-a majorat cu 1,6 puncte până la 59,7 puncte în luna decembrie 2017. Majorarea a fost o surpriză pozitivă, având în vedere că experții se așteptau la un ușor declin. În plus, comenzile noi au înregistrat un nivel de creștere care nu a mai fost atins din 2004, ceea ce sugerează un ritm de creștere susținut.

În zona euro, indicele atinge un nivel record în luna decembrie 2017

Tendințele sunt pozitive în Statele Unite, dar în zona euro, situația este și mai bună, Indicele managerilor de achiziții pentru sectorul de producție ajungând la 60,6 puncte în decembrie 2017 - un nou nivel record, o creștere de 0,5 puncte față de luna anterioară. Indicele este calculat de IHS Markit în baza datelor furnizate de 3.000 de companii.

„Evoluția pozitivă a sectorului industrial din zona euro a continuat accelerat în luna decembrie a anului trecut, care a fost cel mai bun an pentru sectorul industrial din 1997 - anul în care s-a calculat primul Indice al managerilor de achiziții - și un start perfect pentru anul 2018,” a comentat Chris Williamson, Chief Business Economist, IHS Markit.

La fel ca în Statele Unite, există indicii care arată că această tendință de creștere va reprezenta un fenomen de durată în zona euro, unde companiile au înregistrat mai multe comenzi, iar volumul de producție a crescut ca urmare a creșterii cererii. Nivelul de angajare a forței de muncă s-a ridicat de asemenea la un nivel record.

„Cel mai îmbucurător este ritmul record de creștere a sectorului de bunuri de capital, datorat evoluțiilor pozitive înregistrate de producătorii de echipamente și utilaje,”, a adăugat Williamson. „Această situație demonstrează creșterea investițiilor, cu impact pozitiv asupra productivității și profiturilor, care la rândul lor pot genera creștere economică susținută."

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare

Piețele de capital au încheiat anul 2017 cu rezultate pozitive. Performanțele claselor de active au evoluat ca la carte: riscurile mai mari au adus și randamente pe măsură. Cu randamente puțin peste 1%, chiar și clasele de active cu randamente mici precum obligațiunile de stat din zona euro și certificatele de trezorerie americane (denominate în USD) au înregistrat performanțe pozitive¹⁾. Această evoluție a reprezentat o surpriză, având în vedere că numeroși experți au estimat randamente mai mari pentru obligațiunile de stat, cu impact negativ asupra prețurilor.

Obligațiunile corporative cu rating bun și foarte bun și obligațiunile cu randament ridicat au înregistrat randamente și mai mari. Acțiunile au avut o evoluție puternic pozitivă, mai ales în piețele emergente din Asia. Singura nemulțumire a investitorilor în euro a fost dolarul american slab. Pe parcursul anului 2017, acesta a pierdut aproximativ 12% față de euro, erodând randamentul investițiilor în acțiuni ale investitorilor în euro.

Criptomonedele au câștigat în popularitate

2017 a fost și anul monedei digitale bitcoin. Deși băncile centrale și experții emit continuu avertismente privind riscuri precum atacurile informatice, cererea de bitcoin și alte criptomonede a fost mare. Cu toate acestea, pentru administratorii de investiții tradiționali, multe întrebări rămân în continuare fără răspuns. Cea mai mare problemă  e cea a evaluării criptomonedelor (sau mai degrabă a lipsei acesteia). Pentru mulți investitori instituționali, criptomonedele au un caracter speculativ mult prea pronunțat și nu sunt incluse în portofoliul de investiții.

Creștere economică globală robustă

Evoluția economică pozitivă a Europei și Statelor Unite a cuprins și țările periferice cu dezvoltare mai slabă. Economia Statelor Unite a trecut prin cea mai îndelungată perioadă de expansiune economică din istorie. În rândul economiilor emergente, țări precum Brazilia și Rusia, care s-au confruntat cu probleme în ultimii ani, par să fi depășit recesiunea și au recuperat din viteza de creștere.

Inflație moderată la nivel global

Băncile centrale monitorizează inflația îndeaproape. În 2017, rata inflației s-a menținut sub estimări, atât în Statele Unite, cât și în Europa. Numeroși economiști sunt surprinși de faptul că rata scăzută a șomajului și gradul relativ ridicat de utilizare a capacității de producție nu au cauzat creșterea semnificativă a inflației. În Statele Unite, de exemplu, rata șomajului este de 4,1%, cel mai scăzut nivel de decenii întregi. Situația este similară în țările OCDE.

Băncile centrale își ajustează politica privind dobânzile

Banca Centrală a Statelor Unite și-a menținut politica de creștere moderată a ratelor de dobândă. Tot în anul 2017, a început să renunțe la programul de achiziție de obligațiuni de stat. Banca Centrală Europeană a fost mai conservatoare și a menținut dobânda de referință la zero.

Riscuri politice semnificative

Anul trecut a adus multă incertitudine politică. Testele nucleare efectuate de Coreea de Nord, care au condus la un război al declarațiilor cu Statele Unite, au avut un efect perturbator important. La fel și conflictele dintre Ucraina și Rusia și controversatul referendum pentru modificarea constituției în Turcia. De asemenea, riscul de terorism a crescut în anul 2017. În ciuda tuturor acestor riscuri accentuate, bursele au înregistrat un nivel general de volatilitate surprinzător de scăzut.

Optimism pentru anul 2018

Majoritatea experților sunt optimiști în legătură cu anul 2018 și continuă să vadă oportunități de investiție importante. Cu toate acestea, nu trebuie pierdut din vedere riscul creșterii neașteptate a inflației sau riscul escaladării conflictelor politice. Este posibil ca volatilitatea să fie în general mai crescută decât în 2017. Soluția este administrarea activă a investițiilor, care asigură reacții flexibile, adaptate la evoluțiile piețelor de capital. 

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare