Evoluțiile de pe piețele financiare au fost influențate în ultimul timp nu doar de pandemia de coronavirus, ci și de alte două aspecte esențiale. În primul rând, politicile expansioniste adoptate de băncile centrale și, în al doilea rând, pachetele masive de stimulare a economiilor, pentru depășirea situației actuale.

Politicile economice și monetare implementate de băncile centrale la nivel global sunt expansioniste, având în vedere importanța crucială în acest moment a lichidității, în contextul scăderii eficacității politicilor de rată a dobânzii. Expansiunea semnificativă a bilanțurilor băncilor centrale are scop susținerea evoluției pozitive a piețelor.

Profiturile companiilor prezintă surprize plăcute

Politica economică și monetară expansionistă, dobânzile mici și rezultatele surprinzător de bune raportate de companii au reprezentat motorul piețelor bursiere în T2 2020. În Statele Unite, mai mult de jumătate din companii și-au anunțat rezultatele financiare, 85% dintre acestea depășind estimările analiștilor și doar 13% înregistrând rezultate sub așteptări. În Europa, aproximativ o treime din companii și-au publicat rezultatele până în prezent, profiturile situându-se la un nivel cu 18% sub nivelul înregistrat în anul anterior. Deși structura pe sectoare este diferită în SUA și în Europa, se pot observa anumite elemente comune: sectorul cu cele mai slabe rezultate acest an este sectorul petrol & gaze (cu ponderi mai mari în Europa), în timp ce sectoarele cu cele mai bune rezultate sunt sectorul tehnologic (cu cea mai mare pondere în SUA), bunuri de consum și sănătate.

Având în vedere profiturile stabile sau chiar în creștere (în cazul anumitor companii din sectorul tehnologic), managerii de fonduri Erste Asset Management continuă să pună accentul pe investițiile în acțiuni sau obligațiuni cu randament ridicat și obligațiuni de stat de pe piețe emergente. Pentru siguranță, se fac investiții și în obligațiuni de stat și ipotecare din Statele Unite.

În ceea ce privește piețele emergente, în august a crescut ușor ponderea obligațiunilor de pe piețe emergente denominate în valută forte. Pe de altă parte, obligațiunile de pe piețe emergente denominate în monedă locală sunt prezente în pondere scăzută, având în vedere că dolarul american relativ slab favorizează țările cu un nivel ridicat al datoriei externe, dar în același timp, monedele mai puternic legate de dolar, cum sunt monedele țărilor din America Latină și de Sud, au tendința de a se deprecia.

Per total, mediul general al piețelor este așteptat să rămână constructiv.

Ponderea acțiunilor în fondurile YOU INVEST a fost majorată din nou în ultimele zile, de la 75% la 85% din limita maximă posibilă. În ultimele săptămâni, ridicarea treptată a restricțiilor a avut un efect pozitiv semnificativ asupra economiilor. Spre exemplu, numărul de șomeri din Statele Unite nu a mai crescut, ci chiar s-a redus moderat. Per total, cifrele arată ușor mai bine decât estimările deja oricum foarte reduse.

În Statele Unite, declarațiile Fed-ului cu privire la efectele pe termen lung ale pandemiei asupra economiei indică faptul că politica monetară bazată pe dobânzi foarte scăzute sau, preferabil, zero va continua să fie aplicată și în perioada următoare. Se vor implementa probabil și alte măsuri de politică monetară și fiscală. Circumstanțele continuă să susțină evoluția burselor și a obligațiunilor corporative, indiferent de rating.

Temeri privind un al doilea val de infectări

Creșterea numărului de infecții COVID-19 – situație denumită de o parte a mass media „al doilea val de infectări”, pare a face parte din a doua fază a pandemiei și trebuie monitorizată îndeaproape. Spre exemplu, noul val de infectări din Beijing este combătut prin noi măsuri de limitare a circulației la nivel local și prin folosirea aplicațiilor de urmărire a contacților, care se utilizează și în alte țări, inclusiv Austria. Evoluțiile din Europa par a fi favorabile, având în vedere că numărul de infectări nu a crescut după renunțarea la măsurile de izolare. În Statele Unite, de asemenea, probabilitatea ca rata de infectare să crească din nou este relativ redusă, aceasta urmând a se stabiliza la un anumit nivel.

În general, revenirea treptată este în derulare, dar situația necesită monitorizare constantă. Creșterea burselor nu va mai înregistra vitezele din ultimele săptămâni, iar corecțiile sunt posibile pe termen scurt. Per total, situația de pe piețe va rămâne în continuare în teritoriu optimist.

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare.

https://en.youinvest.at/home/legal-note.html

Având în vedere că acesta este un blog, datele și informațiile din articole nu sunt actualizate. Datele și informațiile prezentate corespund cunoștințelor noastre la momentul publicării. Pentru date și informații actuale referitoare la fonduri, accesați secțiunea „Raportări”.

După ridicarea parțială a restricțiilor, investitorii urmăresc cu mult interes datele economice anunțate de diferite țări. Întrebarea esențială pentru piețele de capital este dacă măsurile implementate de guverne și de băncile centrale au avut efectele scontate. Strategia de investiții aplicată de fondurile YOU INVEST este în continuare dictată de pandemie și de măsurile luate pentru combaterea și limitarea efectelor negative asupra economiilor.

Guvernul Statelor Unite solicită implementarea doânzilor negative

Președintele Statelor Unite, Donald Trump, a solicitat Fed-ului aplicarea unei politici similare celei din alte țări, prin introducerea dobânzilor de referință negative la facilitățile de creditare. În declarațiile care au urmat, oficialii băncii centrale au respins această variantă, care, în prezent, nu este considerată necesară. În această săptămână, au fost lansate și alte măsuri de susținere a economiei, inclusiv achiziția de obligațiuni corporative prin intermediul fondurilor tranzacționate la bursă (ETF). Datele economice publicate încep să arate, treptat, magnitudinea impactului restricțiilor. Reacția piețelor a fost până acum foarte reținută.

Acțiunile, în continuare cele mai atractive

În cadrul portofoliilor YOU INVEST, investițiile în acțiuni sunt la 75% din ponderea maximă admisă, cu accent pe acțiunile din Statele Unite. Din punct de vedere al sectoarelor preferate pentru investiții, am redus ușor ponderea investițiilor în sectorul serviciilor de sănătate, având în vedere că acestea au fost oricum majorate semnificativ în ultima perioadă de timp. Ne păstrăm optimismul în ceea ce privește evoluția acțiunilor din sectorul tehnologic și al bunurilor de consum defensive. În plus, există și o pondere redusă de investiții complementare în acțiuni ale companiilor din domeniul energiei.

Pondere neutră / pondere crescută/ pondere redusă 

Notă: Performanța trecută nu reprezintă un indicator al evoluțiilor viitoare.

Obligațiuni: obligațiunile cu randament ridicat rămân atractive

Pe segmentul obligațiunilor, am majorat ponderea investițiilor în obligațiuni corporative din Statele Unite. În stabilirea alocărilor, vom urmări îndeaproape achizițiile băncii centrale. În anumite fonduri, am investit suplimentar în obligațiuni cu rating ridicat și obligațiuni cu randament ridicat.

Termenul „coronarecesiune” descrie recesiunea cauzată de coronavirus. Cea mai importantă întrebare este cât de profunde vor fi efectele. Măsurile de limitare a răspândirii virusului sunt dramatice, dar, în același timp, se iau și măsuri complexe de evitare a unei crize (respectiv, a unei recesiuni persistente, de o gravitate semnificativă). 

Pentru a putea face previziuni despre viitor, trebuie stabilite o serie de scenarii diferite.

• Scenariul 1: revenire în a doua jumătate a anului, după recesiunea din semestrul I. Măsurile de prevenire a răspândirii virusului sunt relaxate, iar măsurile aplicate pentru limitarea efectelor colaterale au succes. Economia înregistrează o revenire „în formă de V”. În acest caz, acțiunile sunt cele mai bune instrumente de investiție.
• Scenariul 2: economia își revine cu greutate, deoarece eficacitatea politicilor economice este limitată.  Optimismul se situează la cote modeste și temperează evoluția investițiilor, consumului și a pieței forței de muncă. Revenirea economică se produce abia în anul 2021. Economia înregistrează o revenire „în formă de U”, deoarece există și o perioadă de stagnare, nu doar o recesiune urmată imediat de revenire. Acest scenariu sugerează un portofoliu mixt (extrem de diversificat).
• Scenariul 3: economia nu își revine în viitorul apropiat. Măsurile de limitare a răspândirii virusului necesită mai mult timp decât s-a estimat inițial, iar măsurile de susținere a economiei nu sunt destul de eficiente. În acest caz, economia înregistrează o recesiune „în formă de L”, caz în care instrumentele de investiție preferate sunt cele cu risc scăzut (respectiv, obligațiunile de stat).

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare

Bursele sunt văzute, de obicei, ca indicator esențial al evoluției economice. În prezent, bursele înregistrează valori apropiate de maximele istorice, în anumite cazuri chiar depășind aceste repere. Prin contrast, prețul obligațiunilor cu rating de top (rating AAA, cum ar fi certificatele de trezorerie americane sau obligațiunile guvernamentale germane) a scăzut de la maximul atins la începutul lunii septembrie.

Motivul creșterii accelerate de la acest sfârșit de an: există posibilitatea reală ca economia globală să traverseze o perioadă de revenire moderată în  anul 2020. Anumiți indicatori economici sugerează că economia globală nu funcționează la fel de bine ca în trecut, dar, totuși, suntem departe de o recesiune economică. Consumul privat și rata scăzută a șomajului susțin evoluția pozitivă a economiei globale. Inflația rămâne la un nivel scăzut și este „sub control”. Băncile centrale internaționale și-au relaxat politica monetară și dobânzile, pentru a împiedica încetinirea creșterii economice.

Bursele reflectă optimismul privind evoluția viitoare a economiei. În prezent, optimismul depășește incertitudinea, ceea ce reprezintă un semnal bun pentru piețele de capital. Posibilitatea ajungerii la un acord în conflictul comercial dintre SUA și China continuă să sporească atractivitatea acțiunilor ca investiție în anul 2020. Erste Asset Management anticipează un randament potențial (inclusiv dividende) situat în intervalul 6% - 8%. Pe segmentul acțiuni, managerii de fonduri Erste Asset Management sunt de părere că acțiunile din Asia sunt deosebit de promițătoare, în timp ce performanțe bune sunt așteptate și de la bursele din SUA, Europa, Japonia și piețele emergente din ECE. Investițiile se vor efectua preponderent în sectoare precum materii prime, bunuri de consum, sectorul industrial și financiar.

Faptul că piața acțiunilor este în creștere de peste un deceniu a adus investitorilor profituri peste medie. Instrumentele financiare care pot concura cu acțiunile sunt rare, incluzând doar obligațiunile corporative cu randament ridicat din zona euro și SUA și obligațiunile de pe piețe emergente.

Disclaimer:

Previziunile nu reprezintă un indicator sigur al evoluțiilor viitoare